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    中资美元债市12月回顾

    发布日期:2019-01-07

           12月,共有49家中资企业在离岸市场定价60笔、本金额合计120.25亿美元的美元计价债券(略低于2017年12月的123亿美元发行量),其中:包钢股份、宝鸡投资集团、重庆华宇集团(招商银行重庆分行SBLC)、济高控股、鲁商集团、陕西西咸泾河城建、绍兴上虞城建、泰州东方中国医药城控股集团、唐山金控、铁岭投资、无锡产业集团、武汉金融控股集团、宜昌高投、余姚经开、郑州地铁、舟山城投、诸暨国资为首次发行美元债券。
     
           华尔街交易员的数据显示,2018年中资美元债全年发行量为1700.77亿美元。
    房地产开发商和城投平台主导了12月的一级市场发行,合计贡献了77.2%的发行量(26笔城投美元债 + 26笔房地产美元债)。部分发行人希望赶在年底发改委额度到期前定价,因而12月份有多笔小规模club deal定价:共26笔新发行的规模小于或等于1亿美元(包含增发),仅15笔新交易达到3亿美元的发行规模(即亚洲美元债市场的“Benchmark Size”)。
     
          发行期限方面,城投新债多为3年期(加权平均期限2.95年),地产新债的加权平均期限为2.6年。3年以内(含3年)期限的新债占比达到78.9%(如下图)。
            二级市场方面,投资级板块虽然利差走阔(iBoxx USD Asia ex-Japan China Investment Grade - Index Asset Swap Margin: 159.62 → 175.86),但价格随美国国债走高;高收益板块在圣诞假期到来之前经历了几轮强势上涨,延续了11月下旬开始的反弹行情。
    个券方面,大幅波动的名字包括(不限于):中融新大、华为、洛娃集团、中国化工集团、熊猫绿能、康得新、汇源果汁:
     
           12月4日,中融新大公布境内融资计划后,其美元债券ZRXinda 7.25 10/26/20当日收盘涨6pt;
     
    12月6日,华为CFO被加拿大当局扣留的消息传出,华为美元债连日下跌(如下图,以Huawei 4 02/21/2027为例),并拖累科技板块一同沦陷;
           12月6日下午,洛娃集团境内债券(17洛娃科技CP001)违约,次日,其美元债Reward 7.25 01/25/20由60附近暴跌至indic 32/38水平(美元债交叉违约已触发);
     
           12月11日晚间消息,中化集团(SinoChem)和中国化工集团(ChemChina)接近完成合并,次日,中国化工集团美元债收盘利差缩窄10 - 15bps;
     
           12月13日,标普将熊猫绿能的主体评级由B下调至CCC+,指公司面临短期流动性风险(因可转债将于月底到期),当日,熊猫绿能美元债PandaGreen 8.25 01/25/20由70 mid跌至indic 61/66水平;
     
           12月17日,受“未能如期偿还中信银行2亿人民币境内贷款”的消息冲击,康得新美元债KangDeXin 6 03/16/20跌22pt至54.3 / 56.3的纪录低点;
     
           12月18日,汇源果汁美元债HuiYuan 6.5 08/16/20跌约15pt。
    原创: 华尔街交易员  境外债券  
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